苍盘昙
2019-06-25 10:16:14

事实上,总部位于新加坡的Broadcom在经过长达数月的激进追求之后收购高通公司,这将成为科技史上最大的交易,即使是以1170亿美元的降价。

但是,这笔交易在一位越来越多地保护美国工业的总统手中消亡,并不是该行业交易的厄运。 事实上,反过来说,纽约CFRA研究公司的分析师Angelo Zino说。

特朗普总统决定阻止这笔交易反映出一种独特的情况,即美国制造商准备在最先进的无线网络中发挥关键作用,这可能会在收购中失去其行业主导地位。 它还为获取Broadcom的其他交易腾出现金。

“对于并购领域来说,这实际上是一件好事,”齐诺说,用华尔街的简化进行并购。 “你可能已经让博通公司在场边待了几年,消化了与高通的这项变革性交易。”

相反,这家追溯到惠普子公司的公司可以利用其强大的现金生成能力“专注于进行更灵活的收购,这些收购能够立即增加业务,”Zino说。 根据一份监管文件,Broadcom在去年年底的账面上拥有112亿美元的现金和高流动性证券。

这种情况将支持CFRA早先的评估,即美国半导体行业的交易可能会在2017年降至微不足道的43亿美元后增加。

这个数字从2015年的746亿美元大幅下降,其中包括Avago Technologies以298亿美元收购Broadcom,之后它采用了该目标的名称。

CFRA的乐观前景并不孤单。 今年全球最大经济体的交易量可能会增加,因为公司受益于全面的税收改革,将美国最高税率从35%降至21%,并允许他们将资产一次性转移回国而不受处罚征税,瑞士银行瑞银和交易跟踪公司Mergermarket预测今年。

当然,由于特朗普决定对钢铁进口征收25%的关税,对铝征收10%的关税,其中包括可能刺激美联储更快地加息的经济增长信号,因此出现了潜在的障碍。

对于华尔街的懊恼,总统暗示其他人可能会遵循广泛不受欢迎的关税,这可能会使公司对重大投资所需的经济稳定性产生信心。

他阻止高通公司合并的决定可能只会加剧这种风险,尽管齐诺表示不应该这样做:这笔交易涉及一系列不可能经常复发的特殊情况。

在拒绝一系列提议后,促使Broadcom采取早期步骤进行代理权争夺,总部位于圣地亚哥的高通公司要求财政部美国外国投资委员会以国家安全为由审查敌意提议。

专家组同意,迅速命令高通公司推迟召开董事会会议,届时Broadcom的代理权争夺将至少持续一个月。

在给两家公司的一封信中,该委员会概述了包括高通公司的国防合同,与美国政府合作开发物联网网络安全的问题,以及在研究投资推动下在移动技术方面的主导作用。

Broadcom收购业务的历史,然后采用私募股权的方式出售其中的一部分来提取现金,让政府有理由担心被征服的高通可能会在开发第五代或5G网络方面变得不那么有影响力了。 Zino说,将WiFi信号的功能带到蜂窝连接。

委员会警告称,这将使美国处于与中国相比处于劣势的地位,该委员会通常称其首字母缩写为CFIUS。

纽约的律师事务所Boies Schiller Flexner的合伙人Nicholas Gravante Jr.表示,这些记录在案的担忧表明,特朗普并不仅仅是凭直觉行事。

总统此前曾禁止以类似理由收购总部位于俄勒冈州波特兰市的莱迪思半导体公司,他的前任巴拉克•奥巴马(Barack Obama)也使用相同的技术干预中国在美国购买半导体业务的提议。

“总统的法律依据非常坚定,”格拉万特说。 “批评他的决定是非常困难的,这是基于委员会对他的推荐。 这种行为当然存在先例,法律允许这样做。“

Zino补充道,高通公司拥有“地球上一些最有价值的知识产权”这一事实使Broadcom提出的典型交易收购与此不同,促使政府谨慎处理此事。

鉴于美国与世界第二大经济体中国关系的敏感度提高,这是必要的。

特朗普一再抨击两国贸易不平衡。 美国从中国进口的商品比去年多出3750亿美元。

他的首席贸易顾问罗伯特·莱希特(Robert Lighthizer)正在调查这个亚洲国家是否侵犯了美国的知识产权。 如果他确定有,特朗普可能会对该国征收报复性关税。

“这笔交易的规模也非常重要,”齐诺说。 “当你看到他们掌握的知识产权的类型,你实际上看看这笔交易的规模,我认为这起作用。”

他补充说,投资者不应该把发生的事情作为假设半导体行业没有那么多交易的基础。 “我认为恰恰相反。 我实际上认为你会看到更多的交易。“